KONTAKT
REGULAMIN STOWARZYSZENIA
E-MAIL
MEDIA SPOŁECZNOŚCIOWE
  • Szary LinkedIn Icon

© 2023 by HARMONY. Proudly created with Wix.com

MATERIAŁY

Mamy wciąż silną wiarę w siłę słowa pisanego, stąd podstawą naszej działalności są tworzone przez nas artykuły.

kuby tekst.png

     Dobierając fundusze inwestycyjne do portfela chyba każdy z nas patrzy na ich historyczne zachowanie. Fundusz, który osiągał sukcesy w przeszłości ma dużą większą szansę na przyciągnięcie nowego kapitału. Ale czy z punktu widzenia inwestora takie podejście ma sens? Badania pokazują, że nie. Mało która strategia jest w stanie konsekwentnie osiągać wyniki lepsze niż konkurencja. Paradoksalnie wybieranie najlepszych historycznie funduszy może być mniej korzystnym rozwiązaniem niż skupianie się na tych gorszych niż średnia.

koncentracja portfela.png

NADMIERNA KONCENTRACJA PORTFELA

Ujęcie behawioralne

     W tym artykule skupimy się na jednym z najbardziej kosztownych błędów wśród inwestorów indywidualnych, czyli nadmiernej koncentracji portfela. Dodając do tego naturalną skłonność do braku akceptacji strat i niechęć, jaką sprawia zamknięcie nierentownej inwestycji - otrzymujemy wybuchową mieszankę. Analitycy JP Morgan przeanalizowali wszystkie firmy, które wchodziły w skład indeksu Russell 3000 od 1980 do 2014 roku. Wśród 13 000 spółek, aż 40% z nich zanotowało spadek większy lub równy 70% od swojego szczytu, a ich kurs nigdy nie powrócił na nowe maksima. Oczywiście koncentracja z drugiej strony może prowadzić do nieprzeciętnie wysokich stóp zwrotu, jednak jest to obarczone zdecydowanie większym poziomem ryzyka, którego w okresie newralgicznym wielu inwestorów nie jest w stanie zaakceptować. Zastanowimy się, jakie czynniki behawioralne mogą sprowadzić nas w taką pułapkę. Pokażemy również prostą zasadę, która pozwoli na uniknięcie ewentualnej katastrofy oraz zwiększy szanse na skorzystanie z potencjału stóp zwrotu liderów, jeśli ulegniemy pokusie skoncentrowanego portfela.

Zrzut ekranu 2019-09-10 o 16.54.53.png

OBLIGACJE SKARBOWE CZ. 1

Rola obligacji skarbowych w budowie portfela inwestycyjnego

      Stałokuponowe obligacje skarbowe są ważnym instrumentem z punktu widzenia zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego. Dzięki posiadaniu ich w portfelu możemy określić ryzyko/zmienność portfela oraz w lepszy sposób nim zarządzać. Szczególnie obligacje skarbowe można docenić podczas większych zawirowań rynkowych, kiedy to ich ceny mają tendencję do wzrostów łagodząc spadki na części akcyjnej portfela. W I części naszego artykuły spojrzymy na kwestię wykorzystania obligacji w budowie portfela, postaramy się odpowiedzieć na pytanie czy polskie, złotówkowe obligacje skarbowe są instrumentem wolnym od ryzyka kredytowego i czy dywersyfikacja jest konieczna dla tej klasy aktywów. W kolejnych częściach skupimy się na prognozowaniu stóp zwrotu, zmienności, wyborze terminu zapadalności oraz  postaramy się odpowiedzieć na pytanie czy fundusze inwestycyjne operujące na tej klasie aktywów będą w stanie „pobić rynek”.

investhink-zrownowazone.png

INWESTOWANIE ZRÓWNOWAŻONE W ZARZĄDZANIU MAJĄTKIEM

          Inwestowanie odpowiedzialne społecznie czy też inwestowanie oparte o wartości jest w Polsce mało znane. W krajach Zachodu stanowi natomiast już od 18 do 63% wszystkich inwestycji. Czy zatem warto w inwestowaniu zwracać uwagę na to, czy spółka zachowuje się etycznie, czy liczą się tylko twarde dane finansowe? Czy inwestując odpowiedzialnie musimy poświęcić część potencjalnego wzrostu? Czy zarządzający naprawdę kierują się tymi zasadami czy jest to tylko marketing, który ma sprawić, że zachodni inwestorzy czują się dobrze?  Na te i inne pytania odpowiadamy w artykule, w którym przyglądamy się rynkowi odpowiedzialnego inwestowania na świecie i w Polsce.

Zrzut ekranu 2019-04-24 o 19.48.26.png

SKRÓTY MYŚLOWE W DECYZJACH INWESTYCYJNYCH

Wprowadzenie do finansów behawioralnych.

Jednym z kluczowych zagadnień na rynku kapitałowym jest sposób podejmowania decyzji przez inwestorów. Czy jesteśmy racjonalni? Czy kierujemy się dokładną analizą i podejmujemy optymalne decyzje? Wiele modeli ekonomicznych zostało zbudowanych przy założeniu racjonalności uczestników rynku. Natomiast ekonomiści behawioralni oraz psycholodzy, między innymi: Richard Thaler, Daniel Kahnemanm, Amos Tversky sukcesywnie pokazywali, że taki stan rzeczy „delikatnie mówiąc”, jest daleki od rzeczywistości. Jedno z większych zagrożeń na rynku kapitałowym, kryje się właśnie w naszym umyśle. Podlegamy instynktom stadnym, posiadamy tendencje do tworzenia baniek spekulacyjnych - od cebulek tulipanów w XVI wieku po eksplozję popularności kryptowalut w 2017 roku. Aktywa bazowe się zmieniają, lecz mechanizm psychologiczny pozostaje ten sam. Nasz umysł lubi podążać pewnymi skrótami myślowymi. Błędy behawioralne są obszernym tematem, który powinien być zgłębiany przez inwestorów indywidualnych, jak i profesjonalistów. Artykuł ten stanowi wstęp do cyklu opracowań dotyczących finansów behawioralnych.

Zrzut ekranu 2019-04-15 o 19.14.30.png

UŻYTECZNOŚĆ POPULARNEGO WSKAŹNIKI WYCENY, JAKIM JEST STOSUNEK CENA DO ZYSKU

W niniejszej pracy podjęta została próba określenia użyteczności jednego z najbardziej popularnych wskaźników wyceny, jakim jest stosunek ceny do zysku P/E (z ang. price to ernings), który intuicyjnie informuje o niedoszacowaniu lub przeszacowaniu rynku. Opisana została jego cykliczność oraz zachowanie wokół recesji gospodarczych oraz istotnych korekt rynkowych. Omówione zostały także teoria powrotu do średniej, zależność pomiędzy badanym wskaźnikiem a oczekiwaną stopą zwrotu oraz wpływ inflacji na wartość samego P/E. Otrzymanym głównym wnioskiem jest konkluzja, iż wskaźnik w pojedynkę nie może stanowić fundamentu w procesie podejmowania decyzji.

Zrzut ekranu 2019-03-23 o 20.08.03.png

5x MARKET TIMING

czyli dlaczego opłaca się być pasywnym inwestorem?

Market timing to w uproszczeniu strategia inwestowania polegająca na ciągłym kupowaniu i sprzedawaniu różnych instrumentów finansowych w oparciu o umiejętność przewidywania zmian cen (czyli umiejętność „wyczucia” rynku). W praktyce market timing w dłuższej perspektywie rzadko przynosi pożądane rezultaty a więcej zyskują przeciętnie ci inwestorzy, którzy… nic nie robią. Czy długoterminowo opłaca się zatem być pasywnym inwestorem? 

Aby sprawdzić, jak wygląda market timing w praktyce, postanowiłem zbudować prosty model z pięcioma różnymi strategiami wchodzenia i wychodzenia z rynku. Jakie płyną z tego wnioski? Dosyć zaskakujące…

Zrzut ekranu 2019-03-4 o 21.18.03.png

CENA/ZYSK

Czy zastosowanie tego wskaźnika na potrzeby krótkoterminowej taktycznej alokacji ma sens?

Często słyszymy różne uniwersalne stwierdzenia, które mają nam pomóc w inwestowaniu. Jedno z nich zyskało dość dużą popularność – „kupuj tanio, sprzedaj drogo”. Stąd też wielu inwestorów bardzo mocną wagę przykłada do wskaźników, które pomagają nam wycenić notowane na rynku akcje. Bardzo często stosowany jest Cena/Zysk, a więc określenie ile musimy zapłacić za każdą złotówkę/dolara zysku spółki. Podejście to zostanie zderzone z krótkim horyzontem inwestycyjnym, który charakterystyczny jest dla taktycznej alokacji, a więc próby wykorzystania krótkoterminowych trendów rynkowych na poziomie indeksów.  

Zrzut ekranu 2019-02-25 o 03.11.10.png

JAKIEJ STOPY ZWROTU POWINNIŚMY OCZEKIWAĆ NA RYNKACH AKCJI?

         Oszacowanie oczekiwanej stopy zwrotu z rynku akcji może przysporzyć bólu głowy. Mnogość czynników, które wpływają na zachowanie indeksów przerasta nawet doświadczonych inwestorów, a co dopiero osoby stawiające pierwsze kroki na rynkach finansowych. Choć prognozowanie stóp zwrotu jest zajęciem karkołomnym, samo spojrzenie na historię może nam dostarczyć bardzo ciekawych wniosków.  

Zrzut ekranu 2019-01-30 o 20.06.12.png

CZY WYŻSZY WZROST GOSPODARCZY OZNACZA NIŻSZE ZYSKI NA RYNKACH AKCJI?

            Jednym z rozpowszechnionych mitów inwestowania na rynkach akcji jest podążanie za rynkami, których gospodarki cechują się wysoką dynamiką wzrostu. Jakkolwiek nieintuicyjnym może się to wydawać, wysokiemu wzrostowi gospodarczemu często towarzyszą rozczarowujące stopy zwrotu. Spółki w krajach o niższym wzroście gospodarczym notują z kolei często, wysokie stopy zwrotu. Czym wytłumaczyć ten fenomen? Co jako inwestor możemy z tym zrobić? I w końcu dlaczego chińskie akcje były gorszą inwestycją niż akcje argentyńskie?  

Obraz 27.01.2019, godz. 22.27.jpg

TIMING RYNKOWY

Oczekiwania inwestorów w stosunku do doradców inwestycyjnych często nakierowane są na timing. Ile razy można usłyszeć: „ale wyjdziemy z inwestycji zanim przyjdzie korekta?”. Inwestowanie powinno, idąc tą logiką polegać na dużym zaangażowaniu w akcje, kiedy oczekujemy wzrostów na rynkach i minimalnym lub żadnym kiedy oczekiwane są spadki. Inwestorzy często wierzą, że eksperci będą w stanie przewidzieć zachowanie rynku w nadchodzących miesiącach i w porę zareagują. Okazuje się jednak, że próby „wyczucia rynku” są jednym z głównych winowajców rozczarowujących stóp zwrotu inwestorów indywidualnych.